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阅读 以后谈生意，是先喝茅台，还是先打两局游戏？

发布日期：2025-10-22

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10 月13 日，被誉为“ 中国巴菲特 ” 的段永平在社交平台一句 “ 今天买了点茅台 ” ，再次点燃投资圈。

作为有 30多年实战经验、三次亲历巴菲特股东会 的 投资者，我盯着茅台 低迷了五年走势、 20倍 市盈率陷入沉思 ， 这确实是近十年的估值低位， 但跟 00后女儿的对话却在脑海里反复回响。  

“ 你们 00 后，是先 喝茅台还是先打两局 游戏 王者？ ”

刚从长白山 赴约盗墓笔记 “ 稻米十年之约 ” 归来的女儿想都没想： “ 当然是 先 打 两局 游戏！ ”

上个月和老伙伴聚会，收到的两瓶蛇茅还在酒柜里，对我们这代人来说，茅台是商务社交的硬通货 ，但在 00后眼中，游戏才是新的社交密 码。

这场代际碰撞，藏着中国消费市场深刻的变革逻辑 和投资密码。

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我三次到美国参加巴菲特股东会，和段永平一样，深受巴菲特价值投资影响，是雪中送炭的逆势投资者。  

像从 2020 年以来，茅台股价从 2437 元的高点跌至 2024 年 9 月的 1195 元，跌幅超 过 50 %， 但段永平一年 三次公开加仓 ， 抄底的 底气 在哪？

在他看来，短期销售波动不过是 “ 被动多了些年份酒 ” ，品牌护城河才是长期价值的关键。

即便面临年轻化挑战，茅台仍手握 91% 高毛利率、 52% 净利率、 19% 资产负债率和 稳定现金流的核心优势，这与我长期跟踪茅台的结论不谋而合：

它或许不是 AI 时代 成长最快的标的，但绝对是抗风险能力最强的 “ 压舱石 ” 。

当然， 当段永平加仓茅台时，00后也正在用行动改写消费规则。

根据 豆丁网的报告显示， 2025 年中国 Z 世代的日均互联网时长约为 7.85 小时 ， 其中游戏时长 1.5-2 小时 ， 这也让 他们的消费观与我们 70/80 后 截然不同：

1 、 悦己为先，兴趣买单：波士顿咨询数据显示， 85后 -00 后购买白酒的 “ 情感共鸣度 ” 权重从 2020 年的 18% 飙升至 2024 年的 43% ，但他们更愿为游戏皮肤、 IP 周边付费 ， 像 我二娃打了 三 个赛季的《三角洲行动》，一年 时间 就成了腾讯收入第二大的游戏。

2 、 社交货币迭代：对 00后而言，可晒性比实用性更重要 ， 比如 展示自己的段位、胜率以及拥有的稀有皮肤 ， 而茅台在他们眼中 跟 “ 油腻应酬 ” 挂钩， 20-35 岁群体对白酒的偏好度仅 19% ，远低于啤酒的 52% 。

3 、 场景彻底重构：我们熟悉的商务宴请场景正在褪色， 00后更爱 “ 露营野餐 、 居家小酌 ” ，酒类消费集中在 50-200 元区间，茅台核心产品的价格门槛成了天然障碍。

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“ 喝茅台还是打游戏 ” 的问题，本质是传统与新兴社交场景的碰撞 ， 而 在商务领域，这种冲突已初现端倪 。

上周和 老伙伴交流 ， 送了我两瓶蛇年 茅台 ， 对 40 岁以上的 企业家 来说，它承载的不仅是酒精，更是 “ 尊重 、 诚意 ” 的社交符号。

像 五粮液内部调研显示，35岁以上群体仍是白酒消费主力，商务宴请和礼品市场占比超六成 ，这种文化惯性短期内难以撼动，就像段永平所说，茅台的品牌溢价本身就是 “最好的背书 ”， 茅台的传统护城河 依然在。

但 游戏也 正在成为新的商务语言 ，像 我亲历过颠覆的场景 ， 跟 一家 95后创业团队谈合作，对方 CEO 直接提出 “ 先 跑把 《 三角洲行动 》 普坝 。 ”

游戏成为 了他们建立信任、达成共识的快速通道。

所以，茅台和游戏 ，这场商务社交 战争也在博弈中融合， 茅台正在主动破局：冰淇淋、酱香拿铁刷屏社交网络，气泡酒复购率居高不下， 18-25岁群体的品牌认知度从 2021 年的 32% 升至 78% ， 近年来也开始跟华为、宁德时代合作，参投清华系 AI 公司面壁智能，在 AI 时代贴上茅台的标签。  

而腾讯也在探索线下场景， 英雄联盟、王者荣耀、三角洲行动 等的电竞比赛已成为企业团建新选择 ，未来的商务场景或许是：先组队打两局游戏破冰，再开一瓶低度茅台小酌 。

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作为 多次参加腾讯股东会的长期投资者，结合 00后消费趋势，我对这两大标的有更清晰的判断 。  

腾讯 是成长型投资者的核心标的 。

它 的优势在于与00 后需求的高度契合：高使用时长 、游戏社交的天然属性、 AI技术对体验的优化，都让 腾讯 具备高增长潜力。

虽然面临用户需求多变、监管收紧等挑战，但未来 3-5年 15%左右的业绩增速可期 ，就像我那位 2005年 在深圳电视台 听马化腾演讲后买入腾讯 200 多万 、持有至今 二十 的朋友所说： “ 好的生态平台能穿越代际周期。 ”

而 茅台是 稳健组合的“ 压舱石” 。

在 AI时代， 茅台的增长潜力可能 不及腾讯，但品牌价值、现金流稳定性无可替代。

短期看，茅台 1935等中端产品、低度化创新能对冲部分风险；长期 需要等待 00后收入提升后对高品质产品的需求释放 。

所以，未来无论是送个王者荣耀的游戏皮肤、开两局游戏还是送两瓶茅台， 消费市场的代际更迭不是“ 谁取代谁” ，而是“ 谁更能适应变化 ”。

投资的真谛 也正是在这种变化中找到不变的价值核心 ，像我陪二娃打《三角洲行动》时领悟的：既要懂年轻人的快乐，也要守老品牌的根基。

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