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阅读政府工作报告出台，在庞大数字背后，有哪些值得注意的信号？

发布日期：2025-03-08

在3月5日，今年的政府工作报告出台，很多人都在关心具体的财政政策。

在赤字率方面，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1%，赤字规模5.66万亿，比上年增加1.6万亿；

在政府债务方面，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿，比上年增加2.9万亿，财政支出强度明显加大。

在特别国债方面，今年拟发行超长期特别国债1.3万亿、比上年增加3000亿，拟发行特别国债5000亿。

在消费方面：实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债3000亿支持消费品以旧换新。

在新质生产力方面：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，加快制造业数字化转型，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

这些财政政策和产业政策向企业和市场释放了哪些信号？

首先，我们来听听单仁牛商董事长，央视凤凰评论员单仁博士的看法。

我们从三个方面来看。

首先是财政政策方面，我们看这些动辄千亿、万亿的数字，就能感觉到财政支出的强度明显加大。

当然，这其实也没有超出我们的预期，符合预期的上限。

因为在去年年底多次会议的发言当中，已经对市场给出了预期区间。

比如说赤字率可能会在3.5%-4%，这一次是在区间里选择了上限，但总的来说，没有大水漫灌的进行大规模刺激。

也就是在财政空间上，依然留有发力的余地，这也符合一贯传统，手上还得留点牌。

我们除了注意数字，更要注意到财政政策的指向。

这一次的财政安排都有明确的指向，比如说政府债券指向了土地收储和存量房收购，消化地方政府对于企业的拖欠账款，以及惠民生，推动更多资金“投资于人”。

特别国债指向了消费品以旧换新，预计会撬动万亿级消费市场，家电、汽车、电子产品的回收更新产业链会迎来政策红利期，当然，个人认为，3000亿可能还少了点。

我们可以感觉到财政的多管齐下，除了维持房地产市场的稳定，解决旧债的问题以外，很大一部分资金投入了教育、医疗和社保的民生项目，增加老百姓的收入，同时追加了以旧换新方面的支出。

过去侧重投资为主的经济发展模式，逐步侧重到消费，特别是消费替代，也就是在消费替代和改善中，带动企业和产业的升级。

对企业来说，要看到财政支出的路径比以往更加明确和精细化，提振消费，特别是扩大内需市场，被放在所有经济任务的首位。

我们怎么在改善性消费、替代性消费中，打造新的增长点非常重要。

在货币政策方面，我们看到“适度宽松”的货币政策，是2009年后的再度重提。

那么，我相信，今年企业的融资成本还会进一步降低，降准降息一定还会持续。

同时，报告里提出“货币供应量要跟经济增长和物价总水平一致”，这就意味着政府把经济增长和物价稳定放在了首要的位置，那么，是不是PPI也要止住下滑的曲线了？

然后，今年有个新提法，叫做通过结构性货币政策，促进楼市、股市健康发展。

这对资本市场和投资者来说是一个好消息，当然，我们还可以发现，现在已经有一批企业陆续开始IPO了，像前几天的蜜雪冰城刷新了港股融资记录，它代表的就是一种改变，蜜雪冰城之前可是两次上市都失败了。

相对来说，人民币汇率放在了相对靠后的位置进行表述，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

这可能是一个新的货币政策传导机制，通过企业融资成本降低，扶持科技型企业、中小企业以及股市、楼市，保持资产价格的稳步、健康的上涨促进消费，创造财富效应，推动经济正向循环。

在产业政策方面，从DeepSeek横空出世后，发展新质生产力，加速现代产业转型，是2025年的重头戏。

重点方向很明确，主要为新兴产业（商业航天、低空经济）、未来产业（生物制造、量子科技、具身智能、6G等）、数字经济（“人工智能+”行动、智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端和智能制造装备）以及服务型制造、传统行业数字化、智能化升级、制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程等。

我相信，在这些领域会有更多的资源倾斜。

我们的企业可以根据自身赛道和属性，考虑在这些领域和应用场景寻找合作机会切入进去。

在具体执行层面，可以参考30%资源保障现有业务，30%投入到升级的新赛道，40%布局未来产业。

对传统制造业来说，可以借助国家政策的扶持资金来加快技术升级、数字化转型和智能制造。

我们预计制造业数字化专项贷款会扩大到万亿规模，工业互联网平台服务商会享受15%所得税优惠，设备更新改造贷款贴息比例有可能提高到30%。

对制造企业来说，可以关注一下国家制造业转型升级基金（已募资1472亿）、中小企业发展基金（子基金规模超900亿）这些政府引导基金，利用国家在某些领域的优惠政策。

当然，借助于人工智能去提升企业内部各个环节的效率，是我们每家企业当下就可以做的。

接下来，资深投资人，单仁行专栏作者宋子老师的观点。

这次两会正处于三个周期叠加的外部环境。

第一、政策周期。

2025年，随着内外环境的变化，以及美国特朗普2.0的变化，政策正在从“稳”转向“进”。

从“稳”转向“进”体现在报告给今年定的几个核心目标：
1、国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，和今年的大学毕业生大体齐平。

2、增加赤字率，今年的赤字率罕见地上调到了4%，这几乎是1978年改革开放以来最高的赤字率，往年是3%左右，这其实就是在说政府要借更多的钱，通过上调赤字率，今年将会有额外的1.6万亿资金投入经济之中。

3、增加政府债务。2025年要新增11.86万亿的政府债务拿来投入经济，比去年多2.9万亿，用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款。

4、货币力度增加，今年的货币政策基调变为了“适度宽松”，上次提出货币政策要“适度宽松”还是在2008全球金融危机的时候。

第二、科技周期。

国家发展改革委主任透露，国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技术创新和关键核心技术攻关，培育发展战略性新兴产业和未来产业。
并且，这个基金存续期达到20年，比我们一般看到的股权投资基金都更长。